Динамика ликвидности на рынке первичных публичных размещений IPO тема научной статьи по экономике и бизнесу читайте бесплатно текст научно-исследовательской работы в электронной библиотеке КиберЛенинка

Мы также провели тестирование разницы средних значений ликвидности внутри исследуемого интервала. Предположение состояло в том, что ликвидность рынка на одинаковых сторонах торгов может значительно отличатся для коротких интервалов – 15, 25 дней. Но и в этом случае мы не выявили значительной разницы в средних показателях ликвидности на одной стороне торгов для разных видов первичных размещений. Мы попытались определить приблизительный период изменения в ликвидности для каждой стороны торгов по каждому виду IPO. Нужно учитывать, что большинство полученных временных рядов – тренд-стационарны, а значит, средние значения ликвидности будут отличаться в разные временные интервалы. Значимость таких различий определяется силой тренда и выбором исследуемых временных интервалов.

Принимая во внимание изменения ликвидности, мы можем наблюдать свидетельства активной поддержки андеррайтером «прохладных» первичных размещений акций. В то же время, если андеррайтер и проводит поддержку «холодных» IPO, то эта деятельность не имеет значительного влияния на ликвидность рынка, то же самое можно сказать и про «горячие» IPO. Андеррайтер прекращает поддержку приблизительно через 20 дней после начала торгов, и его уход связан с понижением ликвидности на стороне покупки. В общем случае трейдеры должны быть готовы к снижению ликвидности, а значит, и увеличению трансакционных затрат при продаже акций, которые имеют невыразительную ценовую динамику относительно цен размещения после первых 20 торговых дней.

Фондовый рынок

Если какие-то условия совпадали по цене и объёму, то сделка заключалась во время дневного или вечернего клиринга. Это время, когда производятся окончательные расчёты между всеми сторонами биржевой сделки. Заявка будет оставаться в таком статусе до тех пор, пока не найдётся контрагент, который сможет предложить к продаже или к покупке достаточный объём биржевого актива. Так и находится тот рыночный баланс цены, когда в моменте совпадают интересы участников сделки. Если в этом списке условия продавца и покупателя полностью совпадают по двум параметрам — цене и объёму, то сделка проводится автоматически и считается закрытой. Если же, например, цена акции совпадает, но не хватает объёмов актива, то такой ордер считается частично исполненным.

Поддержка андеррайтера снижает неопределенность будущих цен и асимметрию информации, что повышает спрос на акции со стороны неинформированных инвесторов, повышает ликвидность акций и шансы андеррайтера на размещение всего выпуска . Политика проведения поддержки обязует андеррайтеров предоставлять более точную информацию о фирмах, которые становятся публичными. Это связано с тем, что андеррайтеры, проводящие поддержку, в некотором роде предоставляют инвесторам опцион на продажу акций, которые выпускаются. Выполнение такого опциона более затратно, если волатильность, в понимании ее как неуверенности андеррайтера в рыночных ценах, высока.

• Статистически значимое падение глубины рынка в начальный период торгов должно сигнализировать об окончании поддержки акций со стороны андеррайтера.
• Особенно это актуально для централизованных монет, эмитированных одним лицом или организацией.
• Нас в данной статье интересуют несколько другие свойства показателя А – нетрудно заметить, данная переменная указывает на то, как изменятся цены вследствие изменения объема торгов.
• То есть биржевой стакан можно считать индикатором настроений рынка в ходе торгов.
• Существует нелинейная связь, когда при скопление большого объёма на одном конце книги заказов, в данном случае предложения , приводит к резкому уменьшение заявок на покупку .
• Такие манипуляции могут проводиться одна за другой, приводя таким образом к созданию на рынке своеобразных волн, на которых манипуляторы и зарабатывают свои деньги.

Поддерживая выпуск акций, андеррайтер предоставляет ликвидность, делая рынок «глубже». Таким образом, индикатором проведения поддержки андеррайтером может выступать динамика глубины рынка, измеренная через показатель «лямбды Кайла» (Kyle’s lambda). Статистически значимое падение глубины рынка в начальный период торгов должно сигнализировать об окончании поддержки акций со стороны андеррайтера. Особый научный и практический интерес представляет то, как ведет себя ликвидность для разных видов размещений («горячих», «прохладных» и «холодных»), как и когда она меняется вследствие ослабления влияния андеррайтера. Низкого спроса, инвесторы, которые ранее разместили необязующие заявки на покупку , откажутся от покупки акций у андеррайтера и купят их на рынке.

Глубина рынка

Поддерживая выпуск акций, андеррайтер страхует его от цепного отказа инвесторов. Также в вопросе поддержки акций важную роль играет репутация андеррайтера. Если андеррайтер проводит политику поддержки переоцененных акций, то для рынка это является сигналом, что вероятность размещения переоцененных выпусков в будущем для данного андеррайтера низка. К тому же, скрытый опцион на продажу, который фактически предоставляется инвесторам в случае поддержки, стимулирует последних вкладывать деньги в более рисковые IPO. Поддержка андеррайтера также играет на руку неинформированным инвесторам, которые становятся жертвами так называемого «проклятия победителя», покупая переоцененные акции с большей вероятностью, чем информированные инвесторы.

При наступлении кризисных явлений необходимо учитывать перспективу лавинообразного развития кризиса, в том числе и по указанным нами направлениям. Следующим важным показателем для анализа текущей ситуации на американском фондовом рынке выступает ликвидность . Проверяйте достоверность информации о проводимых конкурсах и акциях на нашем официальном сайте в разделе Новости, а также официальных аккаунтах в https://birzha.name/ Telegram, Facebook и ВКонтакте. В последнее время мы стали получать информацию от посетителей нашего сайта из разных городов России о звонках по телефону от имени консультантов “УНИВЕР Капитал”. Звонки поступают с неизвестных мобильных телефонов, в которых сообщается о проводимых конкурсах, акциях, выдаче бесплатных сертификатов, с настойчивым требованием перейти для последующих консультаций в Skype.

При всем этом нужно учитывать огромный объем обратного выкупа компаниями и тот фактор, что большая часть роста выручки пришлась на технологический сектор. Эта динамика значительно слабее роста фондовых индексов, что наталкивает на вывод о реальном расхождении стоимости и оценки акций американских компаний. Также нервишки могут пощекотать высоковолатитльные активы, которые имеют маленькую ликвидность или большой объем в одних руках, а таких сейчас немало.

Где вы могли слышать о глубине рынка?

Bitcoin и Ethereum по уровню ликвидности соответствуют занимаемой капитализации, BNB и DOT являются «переоцененными», а вот Dogecoin, наоборот, «недооценен». Оценка криптовалют только лишь по капитализации не предоставляет полную картину их надежности. Так, токен FTT криптобиржи FTX имел значительный вес, но не обладал необходимой ликвидностью. Конор Райдер из аналитического агентства Kaiko предлагает больше внимания уделять ликвидности при оценке инвестиционных рисков. Теперь, если вернуться к совмещенному графику, то вы заметите, что Bitcoin и Ethereum по уровню ликвидности соответствуют занимаемой капитализации, BNB и DOT являются «переоцененными», а вот Dogecoin, наоборот, «недооценен». Вот только торговый объем не показывает распределение средств между участниками, а если их большая часть будет находится в одних руках, то это недостоверно отражает ликвидность.

Часто повторяющиеся ордера с фиксированным интервалом цены и одинаковыми объёмами свидетельствуют о работе в стакане биржевого робота. Он равномерно распределяет ордера по всему стакану, или, как говорят трейдеры, «пылесосит» рынок (планомерные покупки), или, наоборот, осуществляет «раздачу» актива (планомерная распродажа). Чем больше лотов указано в сделке, тем выше вероятность, что цена актива пойдёт в сторону этой заявки. Большими объёмами обычно оперируют крупные игроки, которые могут обладать инсайдерской информацией и заранее скупать или продавать активы. По мере удаления строчек стакана со значениями «бид» и «аск» вверх или вниз цена заявок всё больше отдаляется от центральной.

Ликвидность против капитализации криптовалют

Это исключает случаи откровенных манипуляций на рынке, как если бы торги происходили в закрытом режиме. Заявки на покупку (биды) выделены на нем зеленым цветом, заявки на продажу (аски) — красным. Индикатор глубины используется для прогнозирования цен на акции, он отображает соотношение между заявками на покупку и продажу. Маловероятным является тот факт, что поддержка андеррайтера способна сделать сторону покупки или продажи по одному виду IPO глубже, чем по остальным. Впрочем, отсутствие статистически значимой разницы между глубиной сторон покупки и продажи для разных IPO может объясняться и большой волатильностью полученных результатов. Полученная совокупность коэффициентов требует агрегации для того, чтобы можно было сделать некие обобщенные выводы.

Глобальную картину актива я описала в предыдущей статье, ничего не изменилось. По графику это визуально очень заметно, но это не является сигналом для открытия коротких позиций, так как данная ликвидность может быть снята когда угодно. Они объединили три рыночных показателя ликвидности с рыночной капитализацией, что дало нам наглядную картину рейтинга общей ликвидности. Также к продолжению падения на крипторынке может привести разблокировка ETH, которая состоится в марте 2023 года, и итоги решения SEC о признании Ethereum ценной бумагой. Темпы инфляции в США замедлились после рекордно высоких значений летом, в августе 2022 года, инфляция достигла 8,5%.

Между тем, долговой рынок указывает на рецессию, а данные по ВВП за третий и четвертый кварталы свидетельствовали об устойчивости экономики. Крах FTX, LUNA, сильное повышение процентной ставки ФРС, банкротства крупных фондов, взлом крупнейшей биржи Binance, и т.д. Ранам всегда требуется время, чтобы зажить, как и финансовому рынку, чтобы восстановиться. Основной недостаток биржевого стакана в том, что невозможно точно определить, какие заявки выставлены для совершения реальной сделки по активу, а какие являются фиктивными. Здесь фиксируются значения ближайших к центру цен по ордерам, которые ждут своей очереди. Во многом система работы биржевого стакана схожа с аукционными торгами.

Числа внутри кластеров показывают объемы рыночных продаж Bid Volume и покупок Ask Volume на каждом ценовом уровне (читайте «Анатомия кластерного графика (Футпринт)»). Глубина рынка , по сути, представляет собой графическое отображение биржевого стакана.

глубина рынка

Поэтому андеррайтеры, которые проводят поддержку, имеют стимул для снижения неопределенности относительно ценовой динамики. Распознавая такую закономерность, инвесторы делают вывод о том, что если IPO поддерживается, то риск по этим акциям низок. Таким образом, факт поддержки выпуска со стороны андеррайтера служит механизмом трансмиссии информации о низком начальном риске по размещаемым акциям к инвесторам . Поэтому правдиво утверждение, что является важной не только сама поддержка, но и гарантия проведения поддержки, так как меняется восприятие перспектив IPO.

В результате изучения рынка можно отметить, что более 95 % акций на рынке США находятся выше 200-дневной скользящей средней3, что также свидетельствует о завышенной оценке фондового рынка. Суть его заключается в раскачке рынка для проведения спекулятивных операций. Сначала на рынок вбрасывается глубина рынка определённое количество активов для поднятия цены на них, а затем производится продажа по возросшим ценам. Или наоборот, скупается определённая партия активов, необходимая для того, чтобы снизить цену на них, а затем актив приобретается по гораздо более выгодной, сниженной цене.

About The Author

DICKY JPKP

See author's posts